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到期收益率
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2024-10-10 12:13:10
到期收益率(Yield to Maturity)又被称为最终收益率,指的是投资者将债券持有至到期日时所能获得的收益率。什么是到期收益率?
到期收益率(Yield to Maturity)又被称为最终收益率,指的是投资者将债券持有至到期日时所能获得的收益率。到期收益率是投资者购买债券时所关心的重要指标,其表明持有债券直到到期日,投资者可以获得的收益水平。
债券的到期收益率与其面值、票面利率、剩余期限以及当前市场利率等因素相关。通常情况下,到期收益率与债券的票面利率呈负相关关系。当债券的票面利率高于当前市场利率时,到期收益率会低于票面利率,反之亦然。这是因为债券的市场价格会根据市场利率波动,而债券的票面利率在发行时已经确定,因此市场价格的波动会影响到期收益率。
到期收益率的类型按照持有到期后实际收益的不同,到期收益率可以分为三种类型。
- 名义到期收益率(Nominal Yield to Maturity,NYTM):不考虑债券的买入价格、剩余期限和付息方式等因素的影响,按照债券的票面利率计算的到期收益率,该收益率不能反映债券的真实收益水平。
- 实际到期收益率Real Yield to Maturity,RYTM):考虑债券的买入价格、剩余期限和付息方式等因素的影响,按照复利计算方式得到的到期收益率,该收益率能够反映债券的真实收益水平。
- 税后到期收益率(After-tax Yield to Maturity,AYTM):考虑债券利息所需缴纳的税费后得到的到期收益率,该收益率反映债券了税务政策下的收益水平。
到期收益率的特点主要包括以下几个方面。
- 综合性指标:债券投资综合性的指标,考虑投资者持有债券直到到期日所能获得的全部现金流,包括票息收入和本金回收。
- 年化表示:通常以年化形式表示,以便将不同到期期限、票面利率的债券进行比较,使投资者能够更好地评估债券的回报。
- 真实收益:投资者按照当前市价购买并持有至到期时可以获得的年平均收益率,其考虑了时间价值和复利计算的指标,能够反映债券的真实收益水平。
- 与债券价格负相关:到期收益率与债券价格之间存在着负相关的关系,即债券价格上涨到期收益率下降,债券价格下跌到期收益率上升。
- 受市场利率影响:到期收益率与市场利率之间存在着正相关的关系,即市场利率上升到期收益率上升,市场利率下降到期收益率下降。这是因为市场利率反映了投资者对未来现金流的贴现要求,当市场利率变化时,必然导致到期收益率发生同向变化。
- 受剩余期限的影响:受债券剩余期限的影响。一般来说,剩余期限越长到期收益率越高,剩余期限越短到期收益率越低。
到期收益率受多种因素的共同影响,以下是影响到期收益率的常见因素。
- 购买价格:购买价格与到期收益率之间存在负相关的关系,即债券价格上涨则到期收益率下降,债券价格下跌则到期收益率上升。
- 市场利率:市场利率与到期收益率之间存在正相关的关系,即市场利率越大上升则到期收益率上升。市场利率下降则到期收益率下降
- 赎回价格:赎回价格与到期收益率之间存在正相关的关系,即债券的赎回价格越高则到期收益率越高,债券的赎回价格越低则到期收益率越低。
- 持有期限:持有期限与到期收益率之间存在正相关的关系。一般来说,剩余期限越长到期收益率越高,剩余期限越短到期收益率越低。
- 付息方式:付息方式与到期收益率之间也存在负相关的关系,即付息频率越高到期收益率越低,付息频率越低到期收益率越高。
- 信用风险:信用风险指的是债券发行人的违约风险。信用风险越高的债券通常会有更高的到期收益率,信用风险越低的债券通常会有更低的到期收益率。
- 溢价或折价:溢价或折价影响到期收益率,溢价债券的期收益率低于票面利率,折价债券的到期收益率高于票面利率。
- 通胀预期:通胀预期与到期收益率存在正相关的关系,即通胀预期越高到期收益率越高,通胀预期越低到期收益率越低。
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