A股8个月免税672亿，印花税减半效果立现

　　证券交易印花税减半征收8个月后的成果出炉。

　　5月20日，财政部发布2023年财政收支情况，其中，1-4月证券交易印花税339亿元，同比下降52.7%。

　　上述证券交易印花税大幅下滑的重要原因是，去年8月份推出的“证券交易印花税减半征收”政策影响，若剔除该因素，前4个月仅同比下滑5.31%;政策推行以来的8个月税收减免合计高达672亿元。

　　目前，有利于提升市场活跃度的政策仍在发挥作用，IPO收紧政策尚未发生重大变化;新的呵护市场政策也在频频发出，如新“国九条”等。今年以来日均成交8942.85亿元，高于去年成交状况，去年日均成交额为8744.1亿元。

　　8个月免征印花税672亿元

　　去除去年9月实施的“证券交易印花税减半征收”因素来看，今年前4个月证券交易印花税仅同比下滑5.31%，2023年前4月证券交易印花税为716亿元。

　　就证券交易印花税额的变化趋势来看，4月份证券交易印花税为83亿元，环比下滑21.7%;该月度税额与去年减半征收以来的均值相差不大，这8个月的月度均额为84亿元。

　　剔除政策影响后，4月证券交易印花税同比降幅同样为21.7%，降速有所扩大，3月份税额同比下滑4.5%，1-2月份的税额同比增6.38%。

　　结合财政部此前披露数据，自去年9月减半征收证券交易印花税以来，这8个月证券印花税征收总额为672亿元，按照“证券交易印花税减半征收”政策计算，意味着投资者免于缴纳印花税金额为672亿元。

　　日均成交8942亿，活跃度提升

　　包括证券交易印花税减半征收政策等在内，一定程度活跃了市场，并仍在持续发挥作用。

　　东财choice数据统计显示，截至5月20日，年内沪深两市成交总额为79.59万亿，日均成交8942.85亿元，该均值超过2023年全年的日均成交额，去年日均成交8744.1亿元。

　　目前来看，对市场有直接影响的IPO收紧政策，并未发生较大变化。

　　上交所企业上市服务信息显示，沪深北三家交易所本期(5月13日至19日)无新增申报企业，沪深北三家交易所今年新增申报企业仍为2家，且均为北交所;各板块在审企业共526家，较上周统计时减少13家;已公布终止审查企业157家，较上周统计时增加12家，该终审数量是去年同期的1.6倍，去年同期终止数量为98家;今年以来，上市企业37家，融资合计270.66亿元。周环比来看，上周无新增企业完成上市。

　　***发行司司长严伯进在1月12日***召开的新闻发布会上指出，近年来，***和交易所坚守监管主责主业，严把新股发行上市关口，优化新上市企业结构，统筹一二级市场平衡，科学合理保持新股发行常态化，服务实体经济高质量发展。

　　对市场活跃度起到更大作用的是，时隔近10年，中国资本市场第三个“国九条”的发布。

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次是强化投资者保护、市场公平，增强市场内在稳定性的背景下提出的。

　　银河证券首席经济学家、研究院院长章俊，策略首席分析师杨超一致认为，国务院4月12日发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》是资本市场发展的纲领性文件，其内容具备原则性，短期内能够起到提振投资者信心，稳定未来发展的预期的作用，市场的真正企稳与反弹仍需观察各项政策措施的落实及成效。

　　卖方：萌芽的乐观情绪继续积累

　　中信证券指出，随着4月经济数据披露，基本面底部已明确，地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，萌芽的乐观情绪继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势，建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题三条主线布局，减少轮动交易博弈，短期重点关注三条主线中与地产链有交集的品种。

　　招商证券在研报中提到，今年以来，行业和主线轮动的速度明显加快，行业和主线超额收益的幅度明显收窄。与当前缺乏高景气方向，政策力度加大和效率提高，投资者情绪和风险偏好，存量博弈的资金环境有关。但是在行业主线轮动背后有一条暗线超额收益在稳定提升，高ROE高FCF龙头能成为当下在经济盈利稳定，企业自由现金流加速改善，资产荒加剧背景下稳定占优的风格策略。

　　中信建投证券认为，战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期不宜过于激进，以稳为主，交易上可持见好就收的心态。结构上继续关注出口订单改善和出海增量效应，如工程机械、龙头家电等。逢低关注红利、有色等。