CPA财管考前重点学习笔记——股利政策

法律因素

一些限制，如资本保全，企业积累等。

公司因素

盈余稳定→高股利

流动性好→高股利

现金充足→高股利

举债能力强，能及时筹集资金→高股利

负债高，还款压力大→低股利

新股发行费用高→低股利

成长中公司→低股利；经营收缩中公司→高股利

股东因素

依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利→高股利政策

边际税率高的股东出于避税考虑→低股利政策

分发股利导致留存盈余的减少，有可能会发行新股，控股股东为了避免发行新股，控制权稀释，希望少分股利→低股利政策

其他因素

债务合同约束

通货膨胀

固定股利政策（稳定增长股利政策）

计算

本年股利=上年股利=某一固定值

或 本年股利=上年股利×（1+固定股利增长率）

特点

有利于稳定股价

固定股利支付率政策

计算

本年股利=净利润×固定股利支付率

特点

股利与公司盈余紧密结合

剩余股利政策

计算

股利=净利润-所需资金×权益比重

特点

保持目标资本结构不变，保证最小资本成本

备注

1、资本成本结构指长期有息负债和股东权益的比率。

2、剩余股利政策下，要考虑资本成本、投资机会与当年利润，但不用考虑现金存量、短期借款、无息借款、计提盈余公积、以前年度未分配利润。（发放现金股利时，要考虑现金余额和累计盈余）

低正常股利加额外股利政策

计算

股利=低正常股利+额外股利

特点

灵活性好，可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。