资本结构理论_2021年注会《财管》导学课堂

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2021年基础班已开课丨近5年真题汇编

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一、资本结构的MM理论

(一)MM理论的假设前提

1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类(Homogeneous Risk Class)。

2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的资本市场(perfect Capital Markets)，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。

4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。

5.全部现金流是永续的，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。

(二)无企业所得税条件下的MM理论

（注：由于21年新课暂未开通，重点内容精讲以20年讲义为主）

—— 以上重点内容选自闫华红老师授课讲义

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