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财务战略-2021年CPA《战略》重要知识点

2024-05-20 14:14:11 来源：互联网

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财务战略

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第三章　战略选择——第三节　职能战略

【知识点】财务战略

财务战略

一、财务战略（★★）

1.股利政策分类及特点

股利政策	定义	特点
固定或稳定增长股利政策	每年支付固定的或者稳定增长的股利	为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会。但是，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。适用于成熟的、生产能力扩张的需求较少、且获利比较稳定的企业
固定股利支付率政策	企业发放的每股现金股利除以企业的每股收益保持不变	能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但是投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损，这种方法就会出现问题
零股利政策	所有剩余盈余都留存企业	成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。但是，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的净现值时，就需要制定新的股利分配政策
剩余股利政策	只有在没有净现值为正的项目的时候才会支付股利	成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业中比较常见

☆提示

项目净现值为正，表明投资项目可行。因此，剩余股利政策是指在没有净现值为正的项目的时候才会支付股利，即净利润先满足投资项目的资本需求，然后有剩余才给股东分配股利

2.财务战略的选择

（1）基于产品生命周期的财务战略选择

①企业在产品生命周期不同发展阶段的经营特征

②经营风险与财务风险的四种搭配。

经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。

搭配方式	特点	举例
高经营风险与高财务风险的搭配	具有很高的总体风险。该种搭配不符合债权人的要求，符合风险投资者的要求	一个处于产品导入期的高科技公司，假设能够通过借款取得大部分资金，那么它破产的概率很大，而成功的可能性很小
高经营风险与低财务风险的搭配	具有中等程度的总体风险。该种匹配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配	一个处于产品导入期的高科技公司，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资
低经营风险与高财务风险的搭配	具有中等程度的总体风险。该种匹配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配	一个处于产品成熟期的公用企业，大量使用借款筹资
低经营风险与低财务风险的搭配	具有很低的总体风险。该种匹配不符合权益投资人的期望，是一种不现实的搭配	一个处于产品成熟期的公用企业，只借入很少的债务资本

（2）基于创造价值/增长率的财务战略选择

①现金状况与价值创造

②价值创造/增长率矩阵（财务战略矩阵）

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