资本市场线_2019年注会财管基础阶段知识点

规划我的路，一步一步走，不去用嘴说，而是用心做。下面是小编整理的注册会计师基础班知识点，希望能帮助同学们备考。

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资本市场线

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第三章 价值评估基础

【知识点】资本市场线

资本市场线

1.概念：无风险资产的收益率开始，做有效边界的切线，切点为M，该直线被称为资本市场线。

2.对资本市场线的理解

（1）假设存在无风险资产（标准差为零）。投资者可以自由借入或者贷出资金，利息都是固定的无风险资产报酬率。

（2）存在无风险投资机会时的组合报酬率和风险计算。

厌恶风险：①贷出资金减少风险，同时降低预期报酬率；

②最厌恶风险的人，可以全部将资金贷出

偏好风险：借入资金，增加购买风险资产的资本，同时增加期望报酬率

因此：总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险报酬率

总标准差=Q×风险组合的标准差

其中：Q代表投资者投资于风险组合M的资金占自有资本总额的比例，1-Q代表投资于无风险资产的比例。

【提示】如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。

（3）切点M是市场均衡点，它代表惟一最有效的风险资产组合，是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合（市场组合）。

（4）资本市场线揭示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和期望报酬率的权衡关系。斜率代表风险的市场价格，表示当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度。在M点的左侧，将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M。

（5）个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立（或称相分离）。投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合。

只要你肯努力，梦想能够到达的地方，总有一天脚步也会到达。东奥祝同学们顺利通关注会财管！

（注：以上内容选自刘更新老师《财管》授课讲义）

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